曩昔20多天里，關(guān)于攜程美團(tuán)的歸并傳聞已經(jīng)泛起了多個版本，而36氪近日又獨(dú)家獲取另一種說法：美團(tuán)酒旅或與攜程商旅歸并。

　　別的也有接近美團(tuán)的人士透露，美團(tuán) CEO 王興、酒旅事業(yè)群 CEO 陳亮在曩昔一段時候的確在商榷與攜程之間的合作，但成績還沒定下來。

　　“一向在談，變數(shù)許多，幾方在博弈”，一名接近百度的人士如許告訴36氪，而百度也是本次傳聞的主角之一。這意味著諸如金額、股份等細(xì)節(jié)都還在商定。

　　據(jù)此，綜合多方信息判斷，攜程和美團(tuán)牽手仍是梗概率事務(wù)。但因?yàn)楹锰帬砍抖喾�，�?dǎo)致會談復(fù)雜，最后會談的成績?nèi)艉�，而今可能連攜程、美團(tuán)兩邊都還未有定論。

　　現(xiàn)實(shí)上，自打美團(tuán)酒旅分拆、攜程刊行可轉(zhuǎn)債及 ADS 進(jìn)行募資，關(guān)于二者“必有一合”的傳聞就沒截至過，美團(tuán)內(nèi)部也滿盈著“歸并就會裁員”的嚴(yán)重氛圍。兩邊輪流站出來辟謠，已經(jīng)上升到了互嗆的場合，而如許的戲碼似乎每一次“大并購”事務(wù)前城市上演。

　　與其在兩邊“含糊其詞”的喊話中找尋蛛絲馬跡，我們不妨來闡明下攜程與美團(tuán)間“合與錯誤”的好處糾葛。

　　勢在必得的攜程

　　據(jù)遠(yuǎn)足貿(mào)易調(diào)查，攜程想要介入美團(tuán)酒旅現(xiàn)實(shí)早有眉目，一次是在2015年末，美團(tuán)點(diǎn)評獲得33億融資之時，有業(yè)內(nèi)助士認(rèn)為攜程可能會插一腳，稱去哪兒網(wǎng)那時“切死美團(tuán)”的市場舉動，目的就是在對美團(tuán)進(jìn)行施壓，但愿為攜程贏取最優(yōu)的投資價錢。

　　第二次是在本年6月去哪兒退市，那時有人爆料稱：美團(tuán)融資不順，想和攜程歸并，但百度分歧意。時任美團(tuán)酒旅事業(yè)群計(jì)謀合作部總司理鐘永建予以了還擊，兩起傳言在那時市場上并未引起強(qiáng)烈反響，各人對此也不了了之。

　　而這第三次，恰是美團(tuán)酒旅傳言自力的當(dāng)口。

　　從9月 6 日攜程頒布刊行 7.5 億美元可轉(zhuǎn)債及 2250 萬股 ADS，不到一周時候，即截至 9月 13 日，攜程就完成了 2850 萬股 ADS，訂價為45.96美元/股，與此同時，總額 9 億美元的于 2022 年到期的高級可轉(zhuǎn)換債券也同步刊行完成。攜程募資總計(jì)高出 22 億美元，百度、Priceline 均有增持。

　　聘金充沛，且看誠意了。

　　現(xiàn)實(shí)上，無論是 9 月 8 日攜程執(zhí)行副總裁、大住宿事業(yè)群 CEO 孫茂華亮相“我們本就沒需要與美團(tuán)酒店歸并”，照舊 9 月 13 日攜程 CEO 梁建章發(fā)聲“不需要如許的美團(tuán)”，如斯高調(diào)的亮相，都像是給美團(tuán)酒旅施壓，侵犯潛在買家的心神。并且，或許是“獨(dú)一一家盈利的在線遠(yuǎn)足企業(yè)”在收藝龍、并去哪兒的時辰，后者可都是吃虧的，這分明與其不收美團(tuán)酒旅的原因相悖�？少F搬出梁建章的立場，攜程可謂“專心良苦”。

　　在攜程的“去敵手化”計(jì)謀中，大多時辰投資競對它都要占有董事會席位—— 2014年，攜程 2.25 億美元投資同程，成為第二大股東;在途牛上市前夜，攜程 1500 萬美元入股并獲一個董事會席位 ——此舉不但將潛在敵手釀成競合關(guān)系，攜程還能過程董事會把握所投公司的計(jì)謀結(jié)構(gòu)，而美團(tuán)如許一個“威脅”兼好棋，攜程怎么可能摒棄。

　　是以在36氪看來，攜程必定是想投美團(tuán)的，聘金、誠意充沛的狀況下，環(huán)節(jié)就在于美團(tuán)的立場了，最后會是開幾多幾何幾許若干價、占幾多幾何幾許若干股的問題。

　　拿捏不定的美團(tuán)

　　美團(tuán)這邊看似立場也強(qiáng)硬，一向只說錯誤、要自力成長，但并沒有說不會接管攜程投資。這也恰是美團(tuán)酒旅焦慮的問題：這錢要照舊不要?

　　接管攜程的投資，意味著少了一個壯大的仇敵。對于盈利已有起色，且有望成為美團(tuán)“T型計(jì)謀”支柱之一的美團(tuán)酒旅來說，攜程照舊有足夠的籌碼，再策動“價錢戰(zhàn)”等格局將其拉入吃虧泥潭，硬碰硬的話，美團(tuán)酒旅紛歧定能經(jīng)受住。而且，傳客歲吃虧累計(jì)有 21 億人民幣的美團(tuán)，似乎也疲于面臨一場大型戰(zhàn)爭，與點(diǎn)評歸并以來，團(tuán)隊(duì)整合、開源節(jié)省都照舊個首要問題。

　　另一邊，投資人也樂于攜程入局。據(jù)知戀人士透露，美團(tuán)酒旅今朝估值約 100 億美金，新一輪融資設(shè)計(jì)是在 10億美金閣下，占股 10%，除攜程而外，必定還有許多投資人瞄著美團(tuán)酒旅。假如美團(tuán)酒旅不讓攜程進(jìn)來，投資人難免擔(dān)心其處境危險，如若攜程入局，最大的風(fēng)險沒了，美團(tuán)酒旅的融資也將加倍順?biāo)臁?/p>

　　但美團(tuán)也有掛念。最不濟(jì)地想，投資會有盡調(diào)，萬一攜程從里到外把美團(tuán)酒旅摸清了，成績又不投了，那這是美團(tuán)最不肯意看到事兒。而即即是接管了投資，前面提到過，以攜程強(qiáng)勢的氣概，勢必想在美團(tuán)酒旅董事會占有一席之地，將來公司的計(jì)謀結(jié)構(gòu)盡在攜程眼中，成長起來難免掣肘。

　　最后，照舊得說美團(tuán)資方和攜程之間千絲萬縷的關(guān)系，好比紅杉與沈南鵬，并且作為美團(tuán)大股東之一的泛大西洋投資，也與攜程有著合作往來。全國攘攘皆為利往，萬一日后美團(tuán)酒旅成長不達(dá)預(yù)期，股東們?yōu)榱撕锰幾畲蠡�，最�?ldquo;聯(lián)手”美團(tuán)酒旅裝入攜程也不是不行能。汗青都如許演繹的。

　　百度會不會介入?

　　假如這場比賽有百度介入，又將是一個如何的場合?

　　9 月 20 日的一則匿名爆料，讓世人的核心從攜程美團(tuán)轉(zhuǎn)向了更復(fù)雜的三方關(guān)系。該爆料稱：百度將繼續(xù)增資攜程至 30% 閣下，并用其置換新美大股份，與此同時，糯米、百度外賣將打包賣給新美大，最終百度持有新美大 10%(一說 25%) 股份。36氪就此求證百度，百度方面不予置評。

　　對此，一些遠(yuǎn)足行業(yè)人士默示并非不行信，2015 年末，百度將去哪兒賣給攜程換取了 25% 的股份，事前也并沒有讓莊辰超贊成(甚至知曉)，同樣的戲碼也可能發(fā)生在攜程身上。對于去哪兒，百度是控股，但對于攜程，百度只是大股東，沒有像對去哪兒日常的生殺予奪權(quán)，不外，假如能增持到 30% 可能會有特權(quán)，對方默示。站在百度好處最大的立場，最后成績則是百度持股美團(tuán)，美團(tuán)持股攜程，百度間接持股攜程。

　　但攜程不會贊成的，再則沒有董事會贊成，百度想賣攜程很難，并且百度也不會賣，別的一名行業(yè)人士默示。而且對于爆料，該人士認(rèn)為里面一些內(nèi)容混合視聽，攜程市值 210 億美金，美團(tuán)整體估值在 180 億美金，至少從兩者體量來看，美團(tuán)控股攜程并無可能。

　　固然說不到最后一刻拍板，一切都有變數(shù)，但綜上而言，36氪會認(rèn)為這起歸并或投資仍是梗概率事務(wù)，其會談焦點(diǎn)在于幾方之間的好處安排，假如牽扯進(jìn)了百度以及糯米、百度外賣，那么場合也將加倍復(fù)雜。待到塵埃落定，這梗概會成為繼滴滴和 Uber 中國歸并后，又一路年度大戲了。