本報(bào)記者 何曉晴 廣州報(bào)道

　　多次嘗到“輕資產(chǎn)化”物業(yè)懲罰收益甜頭的蘇寧云商(002024.SZ)此次將目光對(duì)準(zhǔn)了公司旗下的部門供給鏈倉(cāng)儲(chǔ)物業(yè)。

　　5月23日，蘇寧云商發(fā)布關(guān)于以部門供給鏈倉(cāng)儲(chǔ)物業(yè)為標(biāo)的資產(chǎn)開(kāi)展立異型資產(chǎn)運(yùn)作模式的布告稱，公司擬以不低于人民幣 16.5億元的價(jià)錢將成都物流基地、無(wú)錫物流基地、包頭物流基地、青島膠寧物流基地、南昌物流基地、廣州物流基地等6 家全資子公司的所有相關(guān)權(quán)益最終讓渡給中信金石基金經(jīng)管有限公司(中信金石基金)的相關(guān)方擬創(chuàng)議設(shè)立、并擬由蘇寧金石(天津)基金經(jīng)管有限公司(蘇寧金石基金)和/或其他專業(yè)機(jī)構(gòu)供給撐持性辦事的資產(chǎn)撐持專項(xiàng)設(shè)計(jì)(專項(xiàng)設(shè)計(jì))，以開(kāi)展相關(guān)立異型資產(chǎn)運(yùn)作模式。

　　“估計(jì)本次買賣完成后，公司將收到的買賣對(duì)價(jià)不低于人民幣16.5億元，估計(jì)本次買賣將實(shí)現(xiàn)高出人民幣 3億元的稅后凈收益。”公司方面如是說(shuō)。

　　不外，二級(jí)市場(chǎng)上，公司股價(jià)仍處于定增破發(fā)的逆境。截至5月23日，公司股價(jià)報(bào)收10.53元，較15.17元的定增價(jià)大幅折價(jià)逾三成。此前，盡管公司定增預(yù)案早在4月7日已拿到證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)批文，但至今尚未實(shí)施。

　　若按調(diào)整后，淘寶(中國(guó))軟件認(rèn)購(gòu)18.61億股爭(zhēng)論，較公司當(dāng)天收盤價(jià)比擬，其浮虧已高出86億元之巨。

　　對(duì)于公司定增是否會(huì)繼續(xù)踐諾的疑問(wèn)，5月23日，公司證券部人士則回應(yīng)稱，“此次刊行為訂價(jià)、定對(duì)象刊行，正按既定設(shè)計(jì)積極推進(jìn)。”

　　“輕資產(chǎn)化”懲罰助業(yè)績(jī)“貼金”

　　現(xiàn)實(shí)上，借路“輕資產(chǎn)化”懲罰旗下公司資產(chǎn)為業(yè)績(jī)“貼金”并不是公司的初次試水。這也是蘇寧云商繼率先摸索門店資產(chǎn)證券化，成功拿下深交所中小板上市公司過(guò)程資產(chǎn)證券化營(yíng)業(yè)成功融資第一例之后，在物流資產(chǎn)運(yùn)作上的一次全新考試。此舉開(kāi)啟了國(guó)內(nèi)供給鏈倉(cāng)儲(chǔ)物業(yè)資產(chǎn)證券化立異運(yùn)作先河。

　　對(duì)此，華創(chuàng)證券闡明師周冠南認(rèn)為，跟著我國(guó)監(jiān)管政策的慢慢放松，格外是證監(jiān)會(huì)主管的企業(yè)資產(chǎn)證券化起頭實(shí)施負(fù)面清單經(jīng)管，證券化產(chǎn)物的根基資產(chǎn)規(guī)模獲得敏捷擴(kuò)大，各類根基資產(chǎn)撐持的“首單”產(chǎn)物層出不窮。

　　統(tǒng)計(jì)表明，本年以來(lái)，租賃資產(chǎn)證券化仍然是買賣所ABS最主要的產(chǎn)物類型。在買賣所市場(chǎng)，融資租賃ABS年內(nèi)已刊行112單產(chǎn)物，刊行規(guī)模達(dá)99.24億元。

　　早在客歲5月，蘇寧云商亦布告，擬以不低于30.03億元的價(jià)錢，將旗下14家優(yōu)質(zhì)門店售后返租以盤活存量資產(chǎn)，使公司降低資產(chǎn)欠債率、改善財(cái)務(wù)指標(biāo)、增加營(yíng)運(yùn)本錢。其讓渡敵手方亦為中信金石基金資產(chǎn)撐持設(shè)計(jì)。

　　當(dāng)天，蘇寧云商有關(guān)人士默示，公司過(guò)程創(chuàng)設(shè)“物流倉(cāng)儲(chǔ)地產(chǎn)開(kāi)發(fā)——物流倉(cāng)儲(chǔ)地產(chǎn)運(yùn)營(yíng)——基金運(yùn)作”的良性資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)模式，或許形成物業(yè)開(kāi)發(fā)、物業(yè)經(jīng)管與基金運(yùn)作的閉合輪回，最終鞭策供給鏈倉(cāng)儲(chǔ)規(guī)模的快速擴(kuò)張。

　　上述讓渡完成后，公司及公司子公司擬以市場(chǎng)價(jià)錢租用6處供給鏈倉(cāng)儲(chǔ)物業(yè)的所有或大部門衡宇用于倉(cāng)儲(chǔ)運(yùn)營(yíng)。

　　海通證券闡明師汪立亭稱，蘇寧云商2015年之所以或許扭虧為盈，除了讓渡PPTV股權(quán)增加凈利13.51億元以外，公司門店資產(chǎn)證券化亦進(jìn)獻(xiàn)稅后凈利10.22億元。

　　“假如剔除上述事項(xiàng)以及 PPTV 對(duì)歸屬凈利影響，公司主營(yíng)營(yíng)業(yè)歸屬凈吃虧7.11億元，吃虧額同比擴(kuò)大8600萬(wàn)元。” 汪立亭默示。

　　292億元定增倒掛逾三成

　　此前，在客歲8月中旬互聯(lián)網(wǎng)零售大會(huì)上，阿里巴巴頒布以約283億元人民幣計(jì)謀投資蘇寧成為第二大股東以來(lái)， 蘇寧頒布將以140億元人民幣認(rèn)購(gòu)不高出2780萬(wàn)股的阿里新刊行股份。

　　截至當(dāng)天收盤，包孕淘寶(中國(guó))軟件和公司員工持股平臺(tái)安信-蘇寧2號(hào)(第二期員工持股設(shè)計(jì))在內(nèi)，兩家定向認(rèn)購(gòu)對(duì)象合計(jì)浮虧已逾89億元。

　　而對(duì)于公司隨同利好，股價(jià)卻持續(xù)下跌的近況，有投資者默示很蒼茫。對(duì)此，公司證券部人士強(qiáng)調(diào)，此次刊行為訂價(jià)定對(duì)象刊行。2016年5月18日，公司董事會(huì)已經(jīng)審議過(guò)程了《關(guān)于設(shè)立募集資金專項(xiàng)賬戶的議案》，公司正按既定設(shè)計(jì)推進(jìn)其他相關(guān)事宜。

　　按照公司定增預(yù)案，公司募集資金將用于物流平臺(tái)扶植、蘇寧易購(gòu)云店成長(zhǎng)、互聯(lián)網(wǎng)金融、IT、了償銀行貸款、彌補(bǔ)流動(dòng)資金這六大類項(xiàng)目，擬投入募集資金分辨為87.33億、 100.62億、33.5億、16.98億、25億、30億元。

　　以物流平臺(tái)扶植為例，前述蘇寧云商有關(guān)人士稱，過(guò)程充實(shí)運(yùn)用基金運(yùn)作模式，公司在物流價(jià)值凸顯的根基上，將進(jìn)一步加速結(jié)構(gòu)倉(cāng)儲(chǔ)物流資源，鞏固物風(fēng)行業(yè)地位。

　　數(shù)據(jù)顯示，2015年蘇寧云商投入運(yùn)營(yíng)3個(gè)主動(dòng)化挑撰中心、30個(gè)區(qū)域配送中心，還有6個(gè)主動(dòng)化挑撰中心、12個(gè)區(qū)域配送中心在建。截至2015年尾，公司擁有物流倉(cāng)儲(chǔ)及相關(guān)配套總面積達(dá)到455萬(wàn)平方米。

　　此外，蘇寧云商也加速了物流社會(huì)化運(yùn)營(yíng)的程序。2015年12月，蘇寧物流云平臺(tái)正式上線，作為首批10家“物流信息辦事平臺(tái)”之一，面向物流企業(yè)、承運(yùn)商、貨主、會(huì)員，上線運(yùn)輸、倉(cāng)儲(chǔ)、金融保險(xiǎn)、勞務(wù)信息展示買賣等營(yíng)業(yè)。

　　有行業(yè)闡明人士指出，蘇寧云商接近500萬(wàn)平方米的物流倉(cāng)儲(chǔ)基地，假如將來(lái)能持續(xù)以立異資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)的模式挖掘其真正的潛在價(jià)值，將給蘇寧云商帶來(lái)可觀的不變現(xiàn)金流，再加上有效的基金運(yùn)作格局，或許快速地獲取優(yōu)質(zhì)物流資源，加速蘇寧物流扶植程序。(編纂 李新江)