持續(xù)虧損，早期投資紛紛套現(xiàn)離場(chǎng)…

　　2016年5月9日，京東公司也公布了2016年第一季度財(cái)報(bào)。在“私有化回歸A股可能受挫”的消息影響下，中概股股價(jià)一片慘綠，下跌。

　　這其中，京東股價(jià)一度下跌9.76%。打鐵還需自身硬，京東股價(jià)暴跌，倒不是受“中概股回歸可能受挫”的影響，而是經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)曝光后引發(fā)的市場(chǎng)波動(dòng)。

　　那么，除了一如既往的虧損之外，京東的2016年第一季度財(cái)報(bào)，還透露出哪些更壞的消息?

　　首先，還是得說虧損——2016年Q1，京東虧損9.098億元，去年同期為7.102億，虧損擴(kuò)大，基于非美國(guó)通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則下，虧損2.054億元，而去年同期為2.056億元。倘若以目前京東的經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)來看，要在2016年實(shí)現(xiàn)單季盈利，也是機(jī)會(huì)極小。

　　但虧損并非股價(jià)重挫的原因——京東此次數(shù)據(jù)曝光出最為重要的是問題是：京東增速放緩，放緩，還是放緩。

　　2016年Q1，京東核心GMV(不含拍拍)同比增速55%，比較上一季度(2015年Q4)下滑了24個(gè)百分點(diǎn)，而過去四個(gè)季度中，京東核心GMV同比增速分別為92%、76%、79%、55%，下滑趨勢(shì)一目了然。

　　核心GMV之外，京東開放平臺(tái)下滑趨勢(shì)更為明顯，上一季度京東開放平臺(tái)GMV增速為103%，2016年Q1，增速僅為63%，下滑了40個(gè)百分點(diǎn)。核心GMV與非核心GMV的下滑合力之下，進(jìn)一步帶了了京東收入的放緩，2016年Q1收入增長(zhǎng)了54%，上一季度數(shù)據(jù)為66%。

　　從品類上來說，京東的業(yè)務(wù)也在放緩：核心電子與家電業(yè)務(wù)增速?gòu)?015年Q4的66%增速下降到了2016年Q1的54%，日用以及其他類目GMV，則由上季度的92%下降到2016年Q1的56%。

　　在沒有盈利的前提下，賺取更大的市場(chǎng)份額，倒是合情合理，只是，一旦失去增速后的京東，對(duì)于資本市場(chǎng)而言，它便不再吸引投資者——這也是京東股價(jià)大跌的另一個(gè)原因：京東此前最重要的投資者老虎基金等，高位套現(xiàn)，大幅度減持。

　　2015年第一季度，老虎基金持有京東15.2%股權(quán)、今日資本持有京東6.5%股權(quán)、高瓴資本持有11%，不過，根據(jù)京東公布的股權(quán)結(jié)構(gòu)來看，過去一年，高瓴資本持股下降到了8.9%，減持2.1%，套現(xiàn)至少7億美元。而老虎基金與今日資本，已經(jīng)在京東主要股東行列中消失——也就是說，老虎基金至少拋售了13%的京東股票，今日資本至少拋售了5%的京東股票。

　　無論是老虎基金、今日資本，抑或是高瓴資本，都是伴隨京東成長(zhǎng)的最重要的投資者。重倉(cāng)京東的投資機(jī)構(gòu)，紛紛離場(chǎng)，悉數(shù)高位拋售京東股份，其原因究竟為何?

　　京東股價(jià)重挫，還有個(gè)原因，或許是便是，它與阿里巴巴電商交易的差距越來越大了。

　　如果僅僅是比較GMV增速，或許會(huì)被表面數(shù)字所迷惑，2016年第一季度(自然年)京東實(shí)現(xiàn)GMV1293億，去年同期為878億，同比增長(zhǎng)47.3%，與之對(duì)應(yīng)的是，阿里電商GMV實(shí)現(xiàn)交易額7420億，較2015年第一季度(自然年)的6000億，增長(zhǎng)23.7%。

　　如果從增速上來看，京東47.3%，高于阿里的23.7%。不過，另一組數(shù)據(jù)解讀起來卻是不一樣的：2015年(自然年)第一季度，阿里電商GMV超過京東5122億(6000-878)，到了2016年(自然年)第一季度，這一差距拉大到了6127億(7420-1293)——從交易規(guī)模來說，京東越來越被阿里甩在后面。

　　如果只是京東對(duì)天貓，這樣的差距，也是越來越大：2015年(自然年)第一季度，天貓GMV為2190億，京東878億，京東相距天貓1312億元;到了2016年(自然年)第一季度，天貓實(shí)現(xiàn)GMV2930億，京東則為1293億，天貓高出京東1637億元…

　　即便不算入淘寶交易額，僅是天貓，也是在交易額絕對(duì)數(shù)上繼續(xù)擴(kuò)大領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)。

　　截至發(fā)稿前，京東股價(jià)下跌了7.94%。