十年虧損超9億，高管坐拿高薪。近24億巨資買(mǎi)下進(jìn)入彩票業(yè)的船票后，阿里面臨諸多挑戰(zhàn)。

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　　阿里巴巴控股與螞蟻金服組成的合資公司將斥資近24億港元入股一家彩票公司。但這家十年來(lái)持續(xù)巨額虧損的公司，除了給阿里系帶來(lái)一張深入彩票業(yè)的門(mén)票外，也帶了一些不容忽視的風(fēng)險(xiǎn)與難題。

　　今年3月6日，在香港上市的亞博科技(8279.HK)公告稱(chēng)，阿里巴巴控股和螞蟻金服合資的一家公司將以23.88億港元認(rèn)購(gòu)該公司新股及可換股債券。新股配售完成后，合資公司將持有亞博科技50.7%的股份，成為控股股東。

　　亞博科技是一家主營(yíng)彩票相關(guān)業(yè)務(wù)的公司，一系列整合完成后，將成為阿里巴巴和螞蟻金服彩票業(yè)務(wù)的“獨(dú)家業(yè)務(wù)平臺(tái)”。

　　面包財(cái)經(jīng)研讀相關(guān)公告及亞博科技?xì)v年財(cái)務(wù)報(bào)表發(fā)現(xiàn)，阿里系用巨資獲取彩票業(yè)務(wù)平臺(tái)的同時(shí)，也面臨三大不得不化解的風(fēng)險(xiǎn)與難題。

　　風(fēng)險(xiǎn)與難題一：十多年持續(xù)虧損——累計(jì)收入不足13億，虧損超9億

　　亞博科技于2004年在香港創(chuàng)業(yè)板上市，原名萬(wàn)佳訊，2007年進(jìn)入彩票業(yè)務(wù)后改為現(xiàn)名;自上市以來(lái)持續(xù)虧損，累計(jì)虧損金額超過(guò)9億港元。

　　根據(jù)面包財(cái)經(jīng)對(duì)亞博科技財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)的統(tǒng)計(jì)：從2004年到2015年前三季度，十多年間其營(yíng)業(yè)收入總額不足13億港元，累計(jì)虧損卻高達(dá)約9.13億港元。其中有四個(gè)財(cái)年虧損金額超過(guò)當(dāng)年的營(yíng)業(yè)收入。

　　2015年前三季度亞博科技營(yíng)業(yè)收入不到1.78億港元，虧損卻超過(guò)1.1億港元，其中第三季度單季虧損約0.538億港元。以下為亞博科技?xì)v年虧損金額變動(dòng)趨勢(shì)：

　　

 

　　阿里系擁有雄厚的資金實(shí)力和豐富商業(yè)資源，入股亞博科技之后憑借旗下淘寶、支付寶等平臺(tái)發(fā)力彩票業(yè)務(wù)，進(jìn)而改善公司業(yè)績(jī)并不困難。

　　但亞博科技巨額的歷史虧損，依然是阿里巴巴和螞蟻金服不得不面對(duì)的問(wèn)題。

　　風(fēng)險(xiǎn)與難題二：公司巨額虧損，董事與高管坐享高薪

　　在亞博科技巨額虧損的同時(shí)，部分董事和高管依然從公司領(lǐng)取巨額薪金，是不得不關(guān)注的又一問(wèn)題。

　　2013和2014年亞博科技公司股東應(yīng)占虧損分別約為0.829億和1.89億港元，而董事會(huì)成員同期從公司獲得的總酬金則分別約為1817萬(wàn)港元和2166萬(wàn)港元。同期公司股東應(yīng)占的虧損額增加了超過(guò)1億港元，董事會(huì)成員的總薪金不僅沒(méi)有降低，反而增加了超過(guò)300萬(wàn)港元。

　　除了董事會(huì)成員外，另有一名未披露具體職位的最高薪金人士2013和2014年分別從公司獲得約200萬(wàn)港元及1408萬(wàn)港元的總薪金。

　　亞博科技2015年三季報(bào)顯示：2015年前九個(gè)月公司股東應(yīng)占虧損為1.078億港元，但同期公司以股份形式付款給相關(guān)董事和其他符合資格人員的總金額卻達(dá)到7100萬(wàn)港元;2014年該項(xiàng)付款總額則高達(dá)1億港元以上。給董事以及其他相關(guān)人士高額的股份付款，是亞博科技虧損的主要原因。以下為財(cái)報(bào)相關(guān)篇章截圖：

　　

 

　　除了歷年已經(jīng)支付的股份，亞博科技尚有大量已經(jīng)授出但未行使的購(gòu)股權(quán)，根據(jù)相關(guān)財(cái)報(bào)，截止2015年9月30日，涉及的股份總數(shù)超過(guò)5.48億股，約占當(dāng)時(shí)總股本的12.1%。

　　根據(jù)亞博科技的相關(guān)公告，阿里系入股后，董事會(huì)將進(jìn)行改選。新董事會(huì)將由九名董事構(gòu)成，除了現(xiàn)任的董事會(huì)主席和三名獨(dú)立非執(zhí)行董事外，剩余五名董事將由認(rèn)購(gòu)人(阿里巴巴控股與螞蟻金服的合資公司)提名。目前董事會(huì)的另三名執(zhí)行董事在退出董事會(huì)后則繼續(xù)留任公司高管。

　　從2004年到2015年，亞博科技董事和高管在獲得不菲薪金的同時(shí)，卻沒(méi)有向股東分紅。

　　在控股亞博科技后，如何在發(fā)展業(yè)務(wù)的同時(shí)妥善處理這些購(gòu)股權(quán)和高管的薪酬問(wèn)題，為股東尤其是公眾股東創(chuàng)造應(yīng)有的回報(bào)，是阿里系提名的新董事們不得不解決的問(wèn)題。

　　風(fēng)險(xiǎn)與難題三：互聯(lián)網(wǎng)彩票停售，政策動(dòng)向有待觀察

　　入股完成后亞博科技將成為阿里巴巴集團(tuán)和螞蟻金服彩票業(yè)務(wù)的獨(dú)家業(yè)務(wù)平臺(tái)。除了原有的彩票業(yè)務(wù)之外，借助淘寶與支付寶的龐大客戶(hù)基數(shù)與在線(xiàn)支付能力，拓展互聯(lián)網(wǎng)彩票是題中應(yīng)有之義。

　　但2015年財(cái)政部等八部委發(fā)布了關(guān)于制止擅自利用互聯(lián)網(wǎng)銷(xiāo)售彩票的公告，其中要求：“凡是擅自利用互聯(lián)網(wǎng)銷(xiāo)售彩票的彩票機(jī)構(gòu)和網(wǎng)絡(luò)公司等相關(guān)單位(個(gè)人)，應(yīng)當(dāng)立即停止互聯(lián)網(wǎng)銷(xiāo)售彩票業(yè)務(wù)”。并規(guī)定“未經(jīng)財(cái)政部批準(zhǔn)，任何單位不得開(kāi)展互聯(lián)網(wǎng)銷(xiāo)售彩票業(yè)務(wù)。”

　　盡管在2015年三季報(bào)中亞博科技介紹自身當(dāng)前的主要業(yè)務(wù)包括：彩票技術(shù)、互聯(lián)網(wǎng)及電話(huà)彩票和彩票管理。但從亞博科技?xì)v年的財(cái)報(bào)和相關(guān)公告來(lái)看，當(dāng)前該公司還尚未獲得財(cái)政部的相關(guān)批準(zhǔn)，截止2015年9月30日也沒(méi)有實(shí)質(zhì)性開(kāi)展互聯(lián)網(wǎng)彩票業(yè)務(wù)。

　　根據(jù)財(cái)政部公布的數(shù)據(jù)，2015年全國(guó)共銷(xiāo)售彩票3678.84億元，同比減少144.94億元，下降3.8%;體育彩票與福利彩票均出現(xiàn)下跌。

　　如果不能在互聯(lián)網(wǎng)彩票上實(shí)現(xiàn)突破，阿里系入股亞博科技所能獲取的回報(bào)，很可能要打折扣，面臨回報(bào)率降低的風(fēng)險(xiǎn)。

　　如何處理與監(jiān)管部門(mén)的關(guān)系，合法合規(guī)的開(kāi)展互聯(lián)網(wǎng)彩票業(yè)務(wù)，是阿里系控股亞博科技后不得不破解的另一難題。

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