資本市場的“潮流”，投資人也許看得最清。近日，京東和阿里巴巴先后公布了亮眼的財報。緊接著，前者的股價從不到20美元/股的低位，直線上揚，成為近期中概股收益較高的一只股票;后者，同樣在美國資本市場表現(xiàn)強勁，并突破90美元/股，創(chuàng)出了上市以來的新高。

　　“投資人是明白的。當(dāng)不再進行補貼戰(zhàn)、企業(yè)也專注于服務(wù)和技術(shù)，將GMV做大，這就是好企業(yè)的標(biāo)準(zhǔn)。”一位長期關(guān)注科技行業(yè)的券商分析人士說，“相反，不以盈利為目的，只強調(diào)自己的覆蓋面有多大、有多少忠實用戶，那就是‘耍流氓’。”

　　然而，市場中，不乏逆潮流而動的企業(yè)。比如，美團。目前，很難說，這家企業(yè)到底何時能盈利。但從種種公開的表現(xiàn)看，美團正在“綁架”產(chǎn)業(yè)鏈上的所有人，包括商家、消費者，甚至是自己的員工。

　　“利用”大量低廉勞動力

　　網(wǎng)絡(luò)問答社區(qū)知乎上，名為“qingying leng”的用戶是這么描述美團的“成本優(yōu)勢”的。

　　“對賣家而言，有兩種方式能獲取較大利潤。一種是單件商品以高價賣出去，以獲得高利潤。另一種就是薄利多銷，每件商品只賺一點利潤，但銷售的數(shù)量龐大，同樣能夠獲得高利潤。”他說，美團網(wǎng)就是利用了這一原理。

　　但就產(chǎn)業(yè)鏈看，成本優(yōu)勢一個前提是：美團“利用”了大量的低廉勞動力。過去多年的開拓中，尤其是四線和五線城市的推廣中，美團正是靠著這批所謂的“鐵軍”，占據(jù)了市場。

　　之所以說是“利用”，是因為，當(dāng)城市拓展完之后，美團會隨即對其進行裁員，以降低自己的運營成本。

　　日前，據(jù)媒體報道，美團已推出“PIP計劃”，即一、二、三線城市的后15%員工，四、五線城市的后20%員工，將進入淘汰預(yù)警名單，“兩個月未達標(biāo)，就將被裁掉”。據(jù)此，這一裁員計劃將涉及4000名基層員工，每年能為美團節(jié)約的開支費用約2億元。

　　報道還稱，超過一萬人的裁員計劃遠超此前預(yù)計的規(guī)模。而且，從8月開始了更嚴(yán)格的考核，“從普通銷售開始到主管，甚至到其余運營人員”。

　　“綁架”整個產(chǎn)業(yè)鏈

　　這只是“綁架”產(chǎn)業(yè)鏈上的一端。美團還“綁架”了產(chǎn)業(yè)鏈上的商戶和下游消費者。而可悲的是，在不賺錢、大量補貼的情況下，美團“綁架”的還是產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)上的低消費者群體及價格敏感型群體。

　　對于投資人而言，這不是一個健康的模式。

　　比如，美團薄利多銷的策略，用經(jīng)濟學(xué)原理來解釋，就是“需求彈性”。

　　“互聯(lián)網(wǎng)平臺，很難用‘需求彈性’來衡量‘薄利多銷’效果的真實性。首先，美團等平臺，本就存在‘刷單’，平臺真實的交易量存疑，進而，很難衡量‘需求彈性’大于1，還是小于1。”上述券商分析師認(rèn)為，“其次，在行業(yè)整體存在補貼的情況下，商家自身也可能不顧及市場的真實需求，為獲得補貼，從供應(yīng)端加大供應(yīng)。”

　　進一步看，市場一個潛在的鏈條是：美團對商家打出“薄利多銷”的口號，并給予補貼;那么，商家重視的是補貼，而不是服務(wù)、外賣或其他產(chǎn)品的質(zhì)量，同時，商家自身會逐漸過度依賴美團，成為聽任美團擺布的“棋子”，也不注重推廣;進而，受損害的還是消費者的“衣食住行用”等通過美團消費的各個環(huán)節(jié)。

　　同時，當(dāng)消費者產(chǎn)生對商家的不信任感后，一旦出現(xiàn)了諸如食品安全等事件，會對相關(guān)商家，乃至整個行業(yè)產(chǎn)生打擊。

　　“欺騙的是投資人”

　　“原本，美團的作用應(yīng)該是互聯(lián)網(wǎng)助力行業(yè)的發(fā)展。但發(fā)展到現(xiàn)在，美團不僅‘綁架’了商家，還‘綁架’了消費者。”專家表示，“也就是說，目前‘薄利多銷’造成的結(jié)果，只是肥了美團。這顯然不是一個正常的產(chǎn)業(yè)鏈該有的結(jié)果。”

　　“最關(guān)鍵，美團利用這些薄利多銷造就的‘好看’數(shù)據(jù)，去欺騙投資者。同時，利用覆蓋范圍、間夜量、營收等，來進一步獲得投資者的資金。”一位互聯(lián)網(wǎng)資深人士稱，“這些，是對投資人的不負責(zé)，更是對產(chǎn)業(yè)鏈的不負責(zé)。”

　　美國在線教育企業(yè)Knewton創(chuàng)始人兼CEO喬斯·費拉雷幾年前曾撰文稱，Groupon并沒有創(chuàng)造價值，而是創(chuàng)造了一種不穩(wěn)定的均衡狀態(tài)，“它的整個運作模式就像一場龐氏騙局，并將在5年內(nèi)瓦解”。

　　5年后，Groupon早已不復(fù)當(dāng)年上市時的神采，也難為投資人關(guān)注。聰明的投資人或許也能從Groupon的發(fā)展路徑中看到美團發(fā)展的一、二——畢竟，精明的資本永遠不會處于長期迷惑。