2016年上半年，412家公司發(fā)布了并購重組進展公告。

　　

 

　　圖片來源：視覺中國

　　2016年上半年，A股市場的并購重組引人關(guān)注。自2015年底開始，跨界收購、中概股回歸、借殼上市等交易領(lǐng)域先后都經(jīng)歷了政策劇變。雖然如此，2016年上半年度依然有不少值得留意的并購案例，其中包括巨人網(wǎng)絡(luò)借殼世紀郵輪(002558.SZ)、順豐借殼鼎泰新材(002352.SZ)、圓通、申通快遞分別借殼大楊創(chuàng)世(600233.SZ)和艾迪西(002468.SZ)等。

　　界面新聞統(tǒng)計，僅2016年上半年，就有412家公司發(fā)布了并購重組進展公告，其中首次披露的上市公司就有205家。在上半年的并購案例中，可以用金額巨大、行業(yè)集中來形容。據(jù)Wind資訊數(shù)據(jù)統(tǒng)計，交易總價值超過100億元的公司共計36家，50億-100億元之間的總計42家，10億以上的占絕大多數(shù)，數(shù)量達到了200家。超過100億的巨型交易中，不乏一些明星公司。包括萬達院線(002739.SZ)定增收購萬達影視、美的集團(000333.SZ)要約收購庫卡集團、世紀游輪(002558.SZ)定增收購巨人網(wǎng)絡(luò)、完美環(huán)球(002624.SZ)定增收購?fù)昝朗澜绲龋�均遠超行業(yè)內(nèi)預(yù)期。

　　

 

　　數(shù)據(jù)來源：Wind資訊、界面新聞研究部

　　

 

　　百億以上并購案例一覽。數(shù)據(jù)來源：Wind資訊、界面新聞研究部

　　上述412家并購案例中，可以說是幾家歡喜幾家愁。數(shù)據(jù)顯示，共有59家公司在2016年上半年宣布重組失敗，占比高達14.32%。其中受關(guān)注度較高的包括暴風集團(300431.S)31億收購甘普科技、立動科技以及稻草熊未果;大智慧85億收購湘財證券失敗;西藏旅游110億收購拉卡拉失敗等，均透露出監(jiān)管層對于并購標準的嚴苛。

　　統(tǒng)計還發(fā)現(xiàn)，并購失敗的45家公司中，涉及互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)的不下10家，涉及影視、VR以及游戲行業(yè)的不下8家。而這些失敗的重組案例中，高溢價是交易中的一大特點。暴風集團收購稻草熊5849.7%的溢價率、智度投資(000676.SZ)收購獵鷹網(wǎng)絡(luò)2288%的溢價率等，均高于同行業(yè)的重組溢價水平。

　　

 

　　上半年度失敗案例一覽。數(shù)據(jù)來源：Wind資訊、界面新聞研究部

　　在這412個并購案例中，有不少借殼上市的情況發(fā)生。據(jù)統(tǒng)計，上半年總計有59家公司宣布借殼上市，其中包括快遞業(yè)的三大翹楚先后借殼上市。2016年6月，圓通速遞、順豐控股以及申通快遞先后宣布借殼上市，作價分別為175億、433億以及169億。作為國內(nèi)快遞行業(yè)的第一梯隊，如此成團的擁抱資本，一方面說明了行業(yè)發(fā)展迅猛，另一方面也折射出行業(yè)中公司共同遇到的發(fā)展瓶頸。

　　此外，中概股巨人網(wǎng)絡(luò)的回歸路徑也同樣是借殼。其作價131.2億借殼世紀游輪(002558.SZ)，并順利完成。作為回歸第一股，風光的背后也難掩其業(yè)績下滑以及光芒不再。數(shù)據(jù)顯示，回歸后的巨人網(wǎng)絡(luò)2015年收入的下降幅度高達16%，凈利潤的下降更是高達74%�；貧w后的巨人網(wǎng)絡(luò)即將披露首次半年報，表現(xiàn)如何也十分令人期待。此外，永樂影視借殼宏達新材(002211.SZ)、同濟堂醫(yī)藥借殼啤酒花(600090.SH)等都在2016年披露了預(yù)案。

　　

 

　　上半年度借殼上市一覽。數(shù)據(jù)來源：Wind資訊、界面新聞研究部

　　傳媒行業(yè)匯集了并購事項的絕大部分關(guān)注度。包括萬達院線(002739.SZ)、樂視網(wǎng)(300104.SZ)，以及重組失敗的暴風集團均披露了重組預(yù)案和進展。就拿萬達院線舉例，其于2016年5月公告作價372億定增收購萬達影視，萬達影視旗下包括國際知名影視制作公司傳奇影業(yè)。預(yù)案也承諾了2016年度、2017年度、2018年度扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司所有者的凈利潤分別不低于13億元、16.6億元、21.38億元的業(yè)績承諾。該預(yù)案目前已經(jīng)通過董事會預(yù)案，二級市場對于此預(yù)案的反應(yīng)也尤為激烈，6月6日復(fù)牌之后就以漲�；貜�(fù)該則資產(chǎn)注入。

　　與之命運截然相反的則是樂視網(wǎng)。停牌半年之久的樂視網(wǎng)6月2日發(fā)布公告，合計作價98億元收購樂視影業(yè)100%股權(quán)，交易對方包括張藝謀、郭敬明、孫紅雷等多位明星，其承諾2016-2018年度扣非后凈利潤分別不低于5.2億元、7.3億元和10.4億元。同樣是星光熠熠，但二級市場上在樂視網(wǎng)復(fù)牌當日便上演了一出游資爆炒的行情，當天122億的成交量占了創(chuàng)業(yè)板指數(shù)成份個股交易量的20%的奇觀。樂視網(wǎng)以及萬達院線目前重組進度均在董事會預(yù)案階段，是否可以成功實施尚屬未知。

　　同樣，影視行業(yè)的失敗案例也是不在少數(shù)。除了上文提到的暴風集團，受關(guān)注度較高的還包括唐德影視(300426.SZ)也宣布終止了收購范冰冰的愛美神公司，種種跡象均表明了監(jiān)管層對于并購行業(yè)監(jiān)管力度正在日益加大。

　　可以預(yù)見的是，2016年下半年依然會發(fā)生不少并購案例，許多上半年拋出預(yù)案的公司將在下半年宣布并購結(jié)果。在政策逐漸收緊背景下，下半年又將會是冰火兩重天的分化時代。