騰訊科技 雷建平 5月25日報(bào)道

　　2015年形成的中概股集體回歸潮，在經(jīng)歷近一年的發(fā)酵后，正進(jìn)入到新階段。

　　2016年5月23日，世紀(jì)互聯(lián)宣布與啟迪控股簽署股份認(rèn)購協(xié)議，啟迪控股將通過其關(guān)聯(lián)投資方對世紀(jì)互聯(lián)進(jìn)行3.88億美元的投資，成為世紀(jì)互聯(lián)集團(tuán)的戰(zhàn)略股東。

　　有分析認(rèn)為，世紀(jì)互聯(lián)大股東發(fā)生變更，可能會阻礙世紀(jì)互聯(lián)私有化的回歸之路，因?yàn)槭兰o(jì)互聯(lián)退市后要等3年才能提交上報(bào)材料，再爭取回歸A股市場。

　　也有投資行業(yè)人士認(rèn)為，啟迪控股進(jìn)入世紀(jì)互聯(lián)背后，是其取代紫光國際的地位，有可能是股東層面的一種妥協(xié)。未來陳升可能聯(lián)手啟迪控股完成私有化，加快世紀(jì)互聯(lián)私有化進(jìn)程。

　　在同一天，多位接近360私有化的投資人向騰訊科技證實(shí)，360不一定在6月15日前就能完成私有化，進(jìn)而從美股退市，但360已解決換匯的政策問題，現(xiàn)在是進(jìn)行換匯的執(zhí)行階段。

　　早前，汽車之家買方團(tuán)與中國平安的戰(zhàn)爭仍在持續(xù)，彼此在搶奪汽車之家的控股權(quán)。而多位投資行業(yè)人士向騰訊科技爆料：歡聚時(shí)代私有化計(jì)劃暫停。陌陌私有化可能處于停滯狀態(tài)。

　　至此，這場歷時(shí)一年的中概股集體回歸潮到現(xiàn)在，已有世紀(jì)佳緣、優(yōu)酷土豆、盛大游戲、如家、中微星、博納影業(yè)、中手游、完美世界等多家中概股企業(yè)退市，甚至借殼回歸A股。

　　360、樂逗游戲、藝龍、酷6傳媒、航美傳媒、淘米游戲等企業(yè)私有化則進(jìn)入最后流程階段，退市在即。世紀(jì)互聯(lián)、陌陌、歡聚時(shí)代、聚美優(yōu)品等私有化趨勢還不太明朗。

　　在這場大戲中，還有汽車之家、當(dāng)當(dāng)、愛康國賓、盛大游戲、智聯(lián)招聘等陷入到私有化攪局或控股權(quán)內(nèi)斗中。在資本“血腥”搶奪回歸A股“蛋糕”過程中，喪失很多先發(fā)的機(jī)會。

　　歡聚時(shí)代遭遇政策之變私有化暫停

　　計(jì)劃不如變化，在歡聚時(shí)代私有化上體現(xiàn)得明顯，當(dāng)初其私有化進(jìn)展順利，卻一朝遭遇暫停。

　　早前，騰訊科技曾獨(dú)家拿到一份材料顯示，歡聚時(shí)代可能會在2016年第二季度或第三季度簽署私有化合并協(xié)議，并在2016年第三季度實(shí)現(xiàn)退市。

　　按照路線圖，此后，歡聚時(shí)代將完成紅籌及VIE拆除，并在2017年第一季度明確回歸A股，可能在2017年末通過A股審批，并完成股權(quán)交割。

　　歡聚時(shí)代私有化過程中，總共需要39.7億美元(約259億)，其中，歡聚時(shí)代董事長雷軍(微博)、CEO李學(xué)凌(微博)一共持有公司約33.4%的股權(quán)，對應(yīng)價(jià)值13.3億美元。

　　歡聚時(shí)代需要籌集剩余部分股權(quán)的資金，66.6%的股權(quán)對應(yīng)總資金需求為26.4億美元。歡聚時(shí)代此次募集資金中，需要募集19.4億美元(約126.8億)。

　　此外，境內(nèi)銀團(tuán)將向雷軍和李學(xué)凌提供7億美元等值的銀行借款，同時(shí)直接投資人出資的20%作為創(chuàng)始人借款。

　　不過，到2016年5月4日，突然有傳聞稱，證監(jiān)會擬暫緩中概股企業(yè)國內(nèi)上市，中概股回歸國內(nèi)借殼、重組、IPO可能受限制。消息一出，正在私有化的企業(yè)股價(jià)應(yīng)聲下跌。

　　到5月6日，證監(jiān)會新聞發(fā)言人張曉軍表示，證監(jiān)會注意到相關(guān)輿情，按照相關(guān)法律法規(guī)，近三年已有在國外上市的5家紅籌企業(yè)通過并購重組在A股上市，市場上對此提出質(zhì)疑。

　　“認(rèn)為這類企業(yè)回歸A股有較大的特殊性，特別是對境內(nèi)外市場的明顯價(jià)差、殼資源炒作應(yīng)該高度關(guān)注，證監(jiān)會注意到市場相關(guān)反應(yīng)。”

　　張曉軍說，證監(jiān)會正針對這類企業(yè)通過IPO、并購重組回歸A股市場可能產(chǎn)生的影響進(jìn)行分析研究。

　　盡管證監(jiān)會對中概股回歸A股的表態(tài)是“分析研究”，但依然導(dǎo)致陌陌、世紀(jì)互聯(lián)、歡聚時(shí)代、360等多家正在私有化的企業(yè)股價(jià)持續(xù)暴跌，也讓不少私有化套利的基金“爆倉”。

　　經(jīng)歷連續(xù)數(shù)天暴跌后，投資人收到歡聚時(shí)代發(fā)出的消息：各位Skywalker投資人，由于目前國家資本市場政策不明朗，Buyer Consortium決定將本項(xiàng)目先暫停，待時(shí)機(jī)成熟時(shí)再行啟動。

　　汽車之家盛大游戲內(nèi)斗不止

　　自中國平安介入以來，汽車之家股權(quán)糾紛產(chǎn)生持續(xù)風(fēng)波，且有越演越烈之勢。

　　據(jù)知情人士透露，在澳電與中國平安的交易宣布前，這個(gè)由汽車之家管理層牽頭的財(cái)團(tuán)已提出了兩份看起來頗具吸引力的提議，但均被澳電拒絕。

　　第一份報(bào)價(jià)是以每股31美元從澳電手中收購汽車之家45%的股份，并將公司私有化;第二份報(bào)價(jià)是以相同的價(jià)格收購45%的股份，但保留其上市公司地位。

　　幾周前，有國內(nèi)媒體曝出在汽車之家召開的董事會中，澳電突然臨時(shí)增加一名董事席位，在各方意見不一致的情況下，強(qiáng)行通過股份登記權(quán)協(xié)議。

　　澳洲電訊發(fā)言人表示：已與平安簽訂了一份有約束力的協(xié)議，并正根據(jù)協(xié)議條款持續(xù)推進(jìn)該交易。平安將會是汽車之家強(qiáng)有力的新戰(zhàn)略合作伙伴，驅(qū)動公司進(jìn)入新的發(fā)展階段。

　　另一方則頻頻反擊，日前，汽車之家公眾股東向商務(wù)部提交書面實(shí)名舉報(bào)信，舉報(bào)平安保險(xiǎn)集團(tuán)涉嫌違反商務(wù)部《反壟斷法》，該舉報(bào)信已被商務(wù)部接收。

　　舉報(bào)信質(zhì)疑：若交易達(dá)成，平安保險(xiǎn)或?qū)⒃诙�手車交易服�?wù)市場方面形成壟斷地位，排擠在汽車信貸和汽車保險(xiǎn)市場其他競爭對手。其暗示中國平安入主汽車之家交易可能被終止。

　　最近又有消息稱，因澳洲電訊向平安信托轉(zhuǎn)讓汽車之家股權(quán)程序涉嫌違反美國SOX法案(薩班斯法案)，已有相關(guān)人士已向SEC(美國證監(jiān)會)遞交了舉報(bào)材，SEC或?qū)⒕痛私槿胝{(diào)查。

　　這些均顯示出，以汽車之家CEO秦致為首的管理層不愿中國平安主導(dǎo)，要攪黃中國平安與澳電之間的這一則交易，汽車之家買方團(tuán)在和澳電、中國平安在頻頻發(fā)力，不斷的抗?fàn)帯?/p>

　　截至2016年5月24日開盤前各家私有化套利空間(騰訊科技配圖)

　　并非只有汽車之家爆發(fā)控股權(quán)之爭，盛大游戲由于股東內(nèi)斗，也錯(cuò)過借殼A股的最佳時(shí)期。

　　2015年7月，世紀(jì)華通以63.9億元收購盛大游戲43%的股權(quán)，其具體實(shí)施機(jī)構(gòu)是“礫天投資”、“礫華投資”、“礫海投資”，合稱“礫系基金”。

　　盛大游戲私有化完成后，中絨集團(tuán)一直將中銀絨業(yè)作為盛大游戲回歸A股的上市平臺，并堅(jiān)持將所持有的盛大游戲41.19%的權(quán)益優(yōu)先出售給中銀絨業(yè)。

　　中絨集團(tuán)和盛大游戲管理層一共持有盛大游戲超過80%的投票權(quán)，中絨集團(tuán)和一度醞釀聯(lián)合億利盛達(dá)通過召開盛大游戲董事會的方式將世紀(jì)華通擠出局。

　　不過，世紀(jì)華通關(guān)聯(lián)公司重慶礫游已向中絨集團(tuán)發(fā)出律師函，稱香港高等法院已于2015年12月26日緊急頒下禁制令。這也導(dǎo)致盛大游戲股權(quán)之爭一直陷入到僵持階段。

　　就在最近，盛大游戲管理層已將其持股公司億利盛達(dá)的股權(quán)轉(zhuǎn)讓給了一家有限合伙企業(yè)，而該有限合伙企業(yè)的執(zhí)行事務(wù)合伙人為銀泰旗下控股企業(yè)。

　　伴隨此次股權(quán)變更，盛大游戲還進(jìn)行了新的人事任命，聘任謝斐為新任CEO，盛大游戲董事長兼CEO張鎣鋒則從盛大游戲離開，目前在海外負(fù)責(zé)VR領(lǐng)域的事情。

　　知情人士對騰訊科技表示，此舉是為讓管理層能更專注于業(yè)務(wù)經(jīng)營而不再陷入股東之間的復(fù)雜矛盾。“讓盛大游戲保值、增值才是管理層最應(yīng)當(dāng)完成的‘KPI’和對每一個(gè)股東的交待”。

　　當(dāng)當(dāng)聚美“落井下石”

　　2016年2月，聚美優(yōu)品宣布收到來自CEO陳歐、產(chǎn)品副總裁戴雨森，及紅杉資本組成的收購方遞交的每美國存托股(ADS)7美元的價(jià)格私有化申請。

　　該價(jià)格比聚美優(yōu)品提出私有化前2月16日收盤價(jià)5.83美元相比，要溢價(jià)約20%。不過，陳歐利用美股股災(zāi)低價(jià)將聚美優(yōu)品私有化的計(jì)劃卻遭到中小股東的集體反對。

　　有投資人將聚美優(yōu)品的公司名稱拆開，稱聚美“無品”。還有投資人將陳歐“我為自己代言”的廣告改成陳歐“我為無恥代言”。

　　聚美優(yōu)品私有化遭遇抵制的原因在于：

　　1，聚美優(yōu)品的私有化價(jià)格遠(yuǎn)低于發(fā)行價(jià)。 2，聚美優(yōu)品上市接近2年的時(shí)間里，多數(shù)時(shí)間股價(jià)都在7美元以上。聚美優(yōu)品3個(gè)月收盤均價(jià)是7.85美元。3，陳歐私有化的成本并不高。

　　盡管不少中小投資者對該價(jià)格表達(dá)了極大不滿，并集合起來組織維權(quán)，欲在兩地(美國和開曼群島)起訴聚美優(yōu)品，不過，聚美優(yōu)品并未公開回應(yīng)，還加快了其私有化進(jìn)程。

　　聚美優(yōu)品私有化的風(fēng)波還沒有停歇，當(dāng)當(dāng)管理層又趁著國家外匯管制、證監(jiān)會將暫緩中概股傳聞導(dǎo)致中概股股價(jià)暴跌之際，下調(diào)了私有化價(jià)格，下降幅度高達(dá)16.7%。

　　當(dāng)當(dāng)提出下調(diào)私有化的3個(gè)理由：1，當(dāng)當(dāng)市場份額遭遇競爭對手蠶食;2，美股市場不穩(wěn)使當(dāng)當(dāng)市值下降;3，貶值增加了當(dāng)當(dāng)私有化成本。

　　當(dāng)當(dāng)這一舉動再一次遭遇了投資人的聲討。原因在于，這是當(dāng)當(dāng)管理層再一次利用中概股股價(jià)暴跌“撿便宜”。上一次是當(dāng)當(dāng)管理層利用A股股災(zāi)引發(fā)美股暴跌之機(jī)進(jìn)行私有化。

　　當(dāng)當(dāng)管理層的舉措激怒了很多美股投資人，甚至有散戶呼喚“大摩女”再次舌戰(zhàn)李國慶(微博)。

　　一位業(yè)內(nèi)人士指出，中概股集體回歸國內(nèi)資本市場是長期趨勢，但聚美優(yōu)品、當(dāng)當(dāng)?shù)淖龇▍s破壞了投資人對中概股的信任，惡化了還留在美股市場的中概股生存環(huán)境。

　　“投資人本想趁中概股股價(jià)低，逢低買入逢高出售，再或者做長期價(jià)值投資者，但企業(yè)卻趁著股價(jià)低，甚至故意打壓股價(jià)私有化，讓投資人損失慘重，投資人不得不對中概股敬而遠(yuǎn)之。”

　　當(dāng)前，還留在美股市場的中概股日子并不好過，百度市值不足600億美元。獵豹移動在發(fā)布第二季度指引同比增長只有10-13%的消息后，股價(jià)持續(xù)暴跌，如今市值僅有14億美元。

　　相比A股，中概股資產(chǎn)正呈現(xiàn)嚴(yán)重被低估現(xiàn)狀。如赤子城業(yè)務(wù)模式類似獵豹移動，但規(guī)模比獵豹移動小很多，日前，A股公司達(dá)意隆發(fā)布公告，宣布擬斥資25億元收購赤子城移動。

　　另一個(gè)是2015年12月退市的中星微，其私有化時(shí)的估值僅為29.34億元(4.53億美元)，但中星微旗下部分資產(chǎn)拆分回A股，卻要作價(jià)100億元裝入到A股公司綜藝股份。